1 มีนาคม 2008, 9:54 น.
ไม่มีใครในห้องประชุมเอ่ยคำใด กลางโต๊ะวางเอกสารเรียกหลักประกันเพิ่มมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ ขอบกระดาษสั่นไหวเบา ๆ จนแทบมองไม่เห็นภายใต้ลมเย็นจากแอร์กลาง
ริชาร์ด ไคลแมนนั่งตรงข้ามลู่เจ๋อ กอดอกวางท่า สะท้อนความมั่นใจว่าทุกอย่างอยู่ในการควบคุม—รอเพียงให้หนุ่มตรงหน้าที่พันผ้าก๊อซอยู่หยิบปากกาขึ้นมา และเซ็นชื่อลงในหนังสืออนุญาตชำระบัญชี
ลู่เจ๋อไม่มองเอกสารนั้น และไม่มองสีหน้าที่เจือความเสียใจอย่างเจือจางผสมความเหนือกว่าของริชาร์ดด้วย
เขายื่นมือไปหยิบแก้ววิสกี้ Wild Turkey Bourbon ที่เหลือจากเมื่อคืนบนโต๊ะ เขย่าเบา ๆ ของเหลวสีอำพันเกาะผนังแก้วทิ้งรอยค่อย ๆ ไหลลง
เขาจิบหนึ่งคำ วางแก้ว แล้วเอนหลังพิงพนัก นิ้วชี้มือขวาเคาะเบา ๆ บนผิวโต๊ะไม้วอลนัทดำ
"ริชาร์ด" เสียงเขาไม่ดัง "ผมยังไม่พูดถึงเอกสารนี้ ผมอยากถามเรื่องเทคนิคก่อน"
ริชาร์ดเลิกคิ้ว "ถามมา"
"สัญญาฉบับนี้ หน้าเจ็ด ข้อกำหนดการอนุญาตเลเวอเรจ"
ลู่เจ๋อดึงสัญญาเก่าความหนา 173 หน้าเข้ามา เปิด แล้วใช้นิ้วชี้กดบนข้อความตัวหนาหนึ่งบรรทัด "เลเวอเรจนอกตลาดที่โกลด์แมน แซคส์ให้ย่วนซิง แคปิตอล คือ 50 เท่า"
"ใช่" น้ำเสียงริชาร์ดราบเรียบ "เป็นวงเงินสืบเนื่องมาจากสายธุรกิจของพ่อคุณ"
"ถ้าผมจำไม่ผิด ลูกค้าสถาบันระดับ Tier 1 ของโกลด์แมน แซคส์ กำหนดเลเวอเรจนอกตลาดสูงสุด 20 เท่า เงื่อนไขคือสินทรัพย์สุทธิ 80 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป ส่วน 50 เท่า...?" ลู่เจ๋อเลื่อนสายตาจากสัญญาขึ้นสบหน้าริชาร์ด
"และสินทรัพย์สุทธิที่แท้จริงของย่วนซิงในบัญชี托管 คือ 23 ล้าน"
อุณหภูมิในห้องประชุมเหมือนลดลงสององศา
สีหน้าริชาร์ดไม่เปลี่ยนในทันที แต่แขนที่กอดอกขมวดแน่นขึ้นเล็กน้อย ปลายนิ้วถูกกดลงบนเนื้อผ้าสูทอย่างไม่รู้ตัว
"ผมไม่รู้ว่าคุณพูดเรื่องอะไร" ประโยคนี้สูงขึ้นครึ่งคีย์
ลู่เจ๋อไม่เซ้าซี้ เขาเพียงเลื่อนสายตาเลยริชาร์ด ไปหยุดที่เอมิเลีย วอล์กเกอร์ ซึ่งนั่งทางขวามือ และจอห์น แมคลีชทางซ้ายมือ
"กองทุนจิ๋วที่มีสินทรัพย์สุทธิ 23 ล้าน"
ลู่เจ๋อมองผู้บริหารฝ่ายสนับสนุนของโกลด์แมน แซคส์ทั้งสองคนนี้ ความเร็วคำพูดไม่เร็ว เหมือนกำลังอธิบายโจทย์เลขง่าย ๆ "ได้เลเวอเรจนอกตลาด 50 เท่า ตรงนี้มีความเป็นไปได้เพียงอย่างเดียว—เซลส์หน้าร้านปลอมแปลงรายงานสถานะทางการเงินของลูกค้า ใส่ในระบบเปลี่ยนจาก 23 ล้านเป็น 80 ล้าน แล้วก็..."
ลู่เจ๋อหยุดครู่หนึ่ง
"แล้ว ดีลที่เต็มไปด้วยช่องโหว่นี้ ภายใต้สายตาของหัวหน้าฝ่ายบริหารความเสี่ยงและหัวหน้าฝ่ายกฎหมาย ดำเนินผ่านทุกขั้นตอนการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างรวดเร็ว"
จอห์น แมคลีชที่วางมือบนกระเป๋าเอกสารรู้สึกเกร็งนิ้วขึ้นมาทันที เอมิเลียที่กำลังขยับแว่นก็มือค้างกลางอากาศเช่นกัน
"ผมมีเรื่องที่สองอยากถาม" ลู่เจ๋อหันกลับมามองริชาร์ด "ภาคผนวก F ของสัญญาฉบับนี้ คือรายละเอียดรายสินทรัพย์อ้างอิงแต่ละรายการ คุณเคยส่งให้ย่วนซิงไหม?"
ริชาร์ดยังไม่ตอบ แต่จังหวะการหายใจของเขาเปลี่ยนไปแล้ว
"ไม่มีบันทึกการลงนามรับมอบ"
ลู่เจ๋อพูดต่อให้ "หมายความว่า ตอนที่ย่วนซิงเซ็นสัญญาฉบับนี้ ไม่รู้เลยว่า CDO ที่ซื้อเข้ามาประกอบด้วยสินทรัพย์อะไรบ้าง ในเนื้อสัญญาระบุเพียงสมมติฐานการผิดนัดชำระหนี้แบบถ่วงน้ำหนัก—6.8%"
เขามองริชาร์ด
"ตอนนี้คือมีนาคม 2008 อัตราการผิดนัดชำระหนี้ซับไพรม์ในแคลิฟอร์เนียและฟลอริดาแตะเลขสองหลักตั้งแต่ครึ่งหลังของปีที่แล้ว เป็นข้อมูลสาธารณะที่ใครก็ดูได้บนเทอร์มินัลบลูมเบิร์ก พูลสินทรัพย์ชุดนี้ที่คุณจัดทำ ตั๋วสัญญามาจากครึ่งหลังของปี 2007 ริชาร์ด คุณกล้าพูดต่อหน้าฝ่ายบริหารความเสี่ยงและฝ่ายกฎหมายไหมว่า อัตราการผิดนัดชำระหนี้จริงของสินทรัพย์พวกนี้คือ 6.8%?"
หน้าผากของริชาร์ดเริ่มผุดเหงื่อบาง ๆ
"คุณไม่ต้องตอบ" ลู่เจ๋อว่า "ผมก็ไม่ต้องการให้คุณตอบ"
เขาหันสายตาไปที่เอมิเลีย
"คุณเอมิเลีย คุณเป็นหัวหน้าฝ่ายบริหารความเสี่ยง หมายเลขสัญญาฉบับนี้ในระบบของคุณน่าจะเรียกดูไฟล์ทั้งหมดได้ สินทรัพย์สุทธิที่ย่วนซิงแจ้ง และข้อมูลติดตามการผิดนัดชำระหนี้ที่แท้จริงของสินทรัพย์อ้างอิง CDO ชุดนี้—กรุณาค้นหาตอนนี้ แล้วอ่านออกมา"
ริชาร์ดสะบัดหน้ามา แววตาเจือความดุดันเตือน "เอมิเลีย ปิดคอมพิวเตอร์"
แต่เอมิเลียไม่ฟังเขา เธอกับริชาร์ดเป็นหุ้นส่วนผลประโยชน์ที่ร่วมงานกันมายาวนาน สองปีที่ผ่านมา เพื่อโบนัสปลายปีที่งามล้ำ เธอหลับตาอนุมัติสินทรัพย์คุณภาพต่ำที่แผนกของริชาร์ดส่งมาให้เสมอ
เธอรู้ดีแก่ใจว่าระบบเก็บอะไรซ่อนไว้บ้าง
แสงเย็นจากหน้าจอสะท้อนแว่นตาเธอ นิ้วเคาะคีย์บอร์ดไม่กี่ครั้ง หน้าจอโหลดข้อมูล แล้วหยุด
"หมายเลข GS-CDO-2008-02-25-007A" เอมิเลียจ้องหน้าจอแน่น เสียงเบา แทบสั่น "พูลสินทรัพย์อ้างอิง...ในรายงานกระดาษที่ส่งให้ฝ่ายปฏิบัติการตามกฎระเบียบ สมมติฐานการผิดนัดชำระหนี้เขียนไว้ว่า 6.8% แต่ข้อมูลเบื้องหลังที่ระบบติดตามภายในจับอัตโนมัติแสดง...อัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่แท้จริงแตะ 14.2% แล้ว"
เธอกลืนน้ำลาย เหลือบมองจอห์นที่นั่งข้าง ๆ แล้วอ่านต่อ
"ช่องประเมินคุณสมบัติลูกค้า สินทรัพย์สุทธิที่ย่วนซิง แคปิตอลแจ้งคือ 80 ล้านดอลลาร์ แต่ข้อมูลไขว้เปรียบเทียบที่ธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินจับมา...คือ 23 ล้าน"
"หุบปาก! เอมิเลีย! ฉันบอกให้แกหุบปาก!"
เสียงริชาร์ดแหบแหลมผิดปกติ
"ริชาร์ด เธอกำลังช่วยพวกคุณทุกคน" ลู่เจ๋อเอนหลังพิงเก้าอี้ วางมือประสานบนโต๊ะ น้ำเสียงราบเรียบ ราวกับกำลังอ่านคำพิพากษา
"ผมจะเรียบเรียงสถานการณ์ให้พวกคุณฟัง การปลอมแปลงรายงานสถานะลูกค้า เพื่อฉ้อโกงเลเวอเรจ 50 เท่า—ตามกฎหมาย Sarbanes-Oxley มาตรา 302 และ 404 เป็นความผิดอาญาระดับรัฐบาลกลาง การประกาศต่อลูกค้าว่าสมมติฐานการผิดนัดชำระหนี้ 6.8% ทั้งที่รู้ว่าอัตราจริงของสินทรัพย์อ้างอิงเกิน 14% เป็นการทุ่มขายสินทรัพย์พิษ—ตามกฎหมายหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของ SEC มาตรา 10b-5 ถือเป็นการฉ้อโกงหลักทรัพย์ การไม่ส่งมอบภาคผนวก F ให้ลูกค้าแต่กลับทำให้ดีลสำเร็จ—ละเมิดหน้าที่ความเหมาะสมของ FINRA"
ลู่เจ๋อมองริชาร์ด และมองจอห์นหัวหน้าฝ่ายกฎหมายกับเอมิเลียหัวหน้าฝ่ายบริหารความเสี่ยง
"ในสามข้อนี้ ข้อใดข้อหนึ่งเป็นจริง อาชีพของคุณก็จบแล้ว สามข้อซ้อนกัน นั่นไม่ใช่เรื่องถูกไล่ออกจากโกลด์แมน แซคส์ แต่เป็นเรื่องของสำนักงานอัยการรัฐบาลกลาง"
สายตาลู่เจ๋อกรีดหน้าทั้งสามคนราวมีด "และนี่ไม่ใช่ความผิดของริชาร์ดคนเดียว ถ้า SEC เข้ามาตรวจสอบเอกสารต้นฉบับ พวกเขาจะสนใจมากว่า หัวหน้าฝ่ายบริหารความเสี่ยงและฝ่ายกฎหมายของโกลด์แมน แซคส์ ลงนามอันทรงเกียรติและมีผลทางกฎหมายของพวกคุณลงบนเอกสารที่เต็มไปด้วยช่องโหว่เหล่านี้ได้อย่างไร"
ความเงียบปกคลุมห้องประชุมราวกับความตาย
สีหน้าของริชาร์ดซีดเผือด มือขวาวางบนตัก ข้อนิ้วกำแน่นจนขึ้นขาว
จอห์นและเอมิเลียข้าง ๆ ก็หน้าซีดราวกับเถ้าถ่านเช่นกัน
ในฐานะผู้บริหาร พวกเขาย่อมรู้ว่าวิธีปฏิบัติพวกนั้นสกปรกแค่ไหน พวกเขาคิดมาตลอดว่าเรื่องพวกนี้ปลอดภัยเหมือนหายใจ เพราะเหยื่อของพวกเขาคือคุณหนูไฮโซที่ดูงบการเงินยังไม่เป็น
แต่ตอนนี้ คนที่นั่งตรงข้าม ใช้เวลาไม่ถึงหนึ่งนาที รื้อถอนพันธมิตรผลประโยชน์ของพวกเขาสามคน เหมือนกับรื้อระเบิด ถอดชนวนทุกเส้นออกมาทีละเส้น แล้ววางสว่างโร่อยู่บนโต๊ะ
ความกลัว ตอนนี้พวกเขาเพิ่งพบว่า ใต้เท้าที่เหยียบอยู่ไม่ใช่คลังทอง แต่เป็นกับระเบิดที่พร้อมระเบิดเมื่อใดก็ได้
"คุณต้องการอะไร?" ในที่สุดริชาร์ดก็พูดขึ้น เสียงแหบราวกับกลืนทราย "คุณจะเอาเอกสารพวกนี้ให้ SEC ไหม?"
ลู่เจ๋อมองเขา
"ถ้าผมคิดจะทำอย่างนั้น เราคงไม่มานั่งที่นี่วันนี้"
น้ำเสียงของเขาอ่อนลง "ผมไม่ได้ตั้งใจจะพังพินาศไปด้วยกัน เพราะนั่นไม่มีประโยชน์อะไรกับผมเลย—ผมล้มละลาย พวกคุณสามคนเข้าคุกรัฐบาลกลาง เราถูกฝังด้วยกัน จุดจบนี้อาจสะใจดี แต่ก็โง่"
แววตาของริชาร์ดฉายประกายสัญชาตญาณเอาตัวรอด จอห์นและเอมิเลียก็เงยหน้าขึ้นพร้อมกัน
"แล้วคุณจะเอายังไงกันแน่?"
ลู่เจ๋อยื่นมือไปหยิบเอกสารเรียกหลักประกันเพิ่มมูลค่า 50 ล้านที่กลางโต๊ะขึ้นมา มองแวบหนึ่ง แล้วต่อหน้าทั้งสามคน พับครึ่งอย่างใจเย็น พับอีกครั้ง ฉีกเป็นสองชิ้น โยนทิ้งที่มุมโต๊ะ
"ข้อเสนอของผมเรียบง่าย สามข้อ" เขาว่า "ข้อแรก ยกเลิกมาร์จิ้นคอลนี้ ถือว่ามันไม่เคยมีอยู่ ข้อสอง ปลดอายัดเงินทั้งหมดที่เหลือในบัญชีย่วนซิง 5,124,782 ดอลลาร์"
เขาหยุดนิดหนึ่ง
"ข้อสาม เงิน 5.12 ล้านนี้ ใช้เป็นค่าพรีเมียม ซื้อออปชันขายจากโกลด์แมน แซคส์ อิงกับแบร์สเติร์นส์ ราคาใช้สิทธิ 25 ดอลลาร์ วันหมดอายุ 21 มีนาคม ริชาร์ด คุณใช้วงเงิน VP ของคุณรับคำสั่งโดยตรง ผ่านช่องทาง大宗นอกตลาด"
ความเงียบประหลาดเข้าครอบคลุมห้องประชุม
สมองของริชาร์ดว่างเปล่าไปสองวินาที จากนั้น ราวกับมีใครกดสวิตช์ในหัว ความกลัว ความอัปยศ และอาการมึนงงจากการถูกเปิดไพ่หมดหน้าตักเมื่อครู่ทั้งหมด ถูกกลบด้วยการคำนวณตัวเลขที่ชัดเจนยิ่งในชั่วพริบตา
แบร์สเติร์นส์ ปิดเมื่อวาน 63 ดอลลาร์ ราคาใช้สิทธิ 25 เหลือเวลาแค่ 20 วันถึงวันหมดอายุ
นั่นหมายความว่า ลู่เจ๋อกำลังพนันว่า วาณิชธนกิจใหญ่อันดับห้าของวอลล์สตรีทที่มีอายุ 85 ปี มูลค่าตลาด 11,000 ล้าน จะร่วงในราคาหุ้นเกิน 60% ภายในไม่ถึงสามสัปดาห์!
ตามโมเดลการกำหนดราคาออปชันใด ๆ ออปชันหมดอายุที่ลึก out-of-the-money แบบนี้ มีมูลค่าทางทฤษฎีใกล้ศูนย์ ใช้เงิน 5.12 ล้านซื้อของแบบนี้ ก็เท่ากับเอาเงิน 5.12 ล้านรวมทิ้งลงแม่น้ำฮัดสัน
และถ้าโกลด์แมน แซคส์เป็นผู้ออกออปชันรับคำสั่งนี้ ตราบใดที่แบร์สเติร์นส์ไม่ร่วงทะลุ 25 ดอลลาร์ภายใน 21 มีนาคม เงิน 5.12 ล้านนี้ก็เป็นกำไรสุทธิของโต๊ะเทรดของริชาร์ด
ริชาร์ดคิดเลขในใจอย่างบ้าคลั่ง
ไอ้หนูนี่คิดจะทำอะไร?